Đánh giá về cổ phiếu elc
Cổ phiếu ngành viễn thông dậy sóng, đồng loạt lập đỉnh mới06/09/2021 08:03 Hàng loạt cổ phiếu viễn thông đã lập đỉnh mới như FPT Telecom (FOX), CMC (CMG), Viettel Construction (CTR), Công nghệ Tiên Phong (ITD), Elcom (ELC), VNTT (TTN). Trong đó, FOX đã tăng gần 84% so với đầu năm, đưa vốn hóa FPT Telecom lên hơn 28.000 tỷ đồng, gia nhập nhóm doanh nghiệp vốn hóa tỷ đô trên sàn chứng khoán.
22 doanh nghiệp chốt danh sách trả cổ tức20/03/2014 22:07 SRF, FMC, RCL, POT, ECI, PGI, SCL, NLG, LDP, SAV, PHC, LCD, HEV, ELC, VGP, KDC, DBT, CTC, BCE, TAC, CMS và L43 thông báo chốt danh sách cổ đông trả cổ tức bằng tiền. Công ty Cổ phần Công nghệ - Viễn thông ELCOM (ELC) tiền thân là Công ty trách nhiệm hữu hạn Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - viễn thông được thành lập năm 1995. ELC chính thức chuyển đổi hoạt động theo mô hình công ty cổ phần từ năm 2003. Công ty hiện là nhà cung cấp các sản phẩm phần mềm và hệ thống cho các nhà cung cấp dịch vụ mạng, cung cấp các giải pháp chìa khóa trao tay và các dịch vụ kỹ thuật cho ngành Viễn thông và An ninh. Hoạt động của công ty bao hồm hoạt động thương mại đại lý, sản xuất phần mềm và tích hợp phần mềm. Ngoài ra công ty đang sở hữu một số dự án bất động sản và khai khoáng có giá trị cao. Công ty là đơn vị đầu tiên tại Việt Nam cũng như trên thế giới nghiên cứu thành công trong việc đưa ra giải pháp hệ thống hội nghị truyền hình qua công nghệ nén MPEG, cũng như các giải pháp hội nghị truyền hình trên nền 3G. Các đối thủ cạnh tranh lớn của công ty là Huawei, ZTE (Trung Quốc), NEO, FPT, Siseo (Mỹ). ELC được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2010. Từng làm ông trùm ở mảng cung cấp dịch vụ cho các khách hàng viễn thông khi chiếm 100% thị phần của Vietnam Mobile và Gtel, 90% thị phần của Vinaphone trong việc cung cấp hệ thống IN, chiếm 50% thị phần SMSC tại Vinaphone, Mobiphone và 40% thị phần tại Viettel cũng như cung cấp hàng loạt các giải pháp công nghệ cho nhà mạng mà Elcom phát triển. Tuy nhiên, khi nhu cầu của ngành Viễn thông đi xuống, các nhà mạng Viễn thông không mở rộng đầu tư, ELC cũng bị ảnh hưởng tiêu cực khiến lợi nhuận sụt giảm mạnh. Sau giai đoạn khó khăn 2018 – 2020, ELC đưa ra chiến lược phát triển mới cho giai đoạn 2021 – 2025 với mô hình kinh doanh có sự thay đổi: Mục tiêu tăng trưởng: ELC đặt kế hoạch doanh thu trên 1,000 tỷ đồng với mức tăng trưởng lợi nhuận trên 10%/năm trong giai đoạn 2021 – 2023. Tại thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng ELC là doanh nghiệp hiếm hoi trên sàn hưởng lợi cả trong ngắn và dài hạn nhờ các yếu tố (1) Thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ với các dự án cao tốc Bắc – Nam (2) Nhu cầu chuyển đổi số ở tất cả các lĩnh vực – trong đó ELC đang triển khai ở các mảng như Giáo dục, Quốc phòng, Giao thông vận tải… 1.Tổng quan doanh nghiệpElcom là một trong những công ty công nghệ đầu tiên tại Việt Nam với sản phẩm là các phần mềm, tích hợp hệ thống cho các nhà cung cấp dịch vụ mạng, các dịch vụ kỹ thuật cho ngành viễn thông, an ninh quốc phòng và giao thông vận tải. ELC sẽ phụ trách cung cấp máy móc thiết bị cho các nhà mạng viễn thông, các dự án đầu tư công của Bộ giao thông vận tải, Bộ quốc phòng… Ngoài ra doanh nghiệp cũng sẽ phát triển và cung cấp các phần mềm tương ứng với hệ thống phần cứng được bàn giao. Giai đoạn trước 2017, ELC tập trung nguồn lực để phát triển mạnh lĩnh vực về Viễn thông, ELC nhận được các dự án liên quan tới cung cấp dịch vụ giá trị gia tăng (VAS), SMS, nhạc chờ, lắp đặt hệ thống nguồn BTS,… cho các nhà mạng lớn tại Việt Nam như Mobifone, Viettel. Tuy nhiên sau giai đoạn trên, nhu cầu về các dịch vụ viễn thông suy giảm khiến cho doanh nghiệp phải có định hướng mới trong chiến lược kinh doanh 2. Luận điểm đầu tư2.1 ELC hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư công với việc triển khai các thành phần của cao tốc Bắc – Nam Với việc công nghệ phát triển, các tuyến đường cao tốc ngày nay sẽ phải triển khai hai hệ thống là (1) Hệ thống giao thông thông minh – ITS và (2) Hệ thống thu phí tự động không dừng – ETC. Trong đó cụ thể bao gồm:
Dựa vào giá trị hệ thống ITS và ETC ở các cao tốc đã triển khai trước đây, chúng tôi dự phóng tổng mức đầu tư cho toàn bộ các tuyến đường cao tốc thành phần Bắc – Nam trong giai đoạn 2022 – 2025 sẽ vào khoảng 10,000 tỷ đồng Với bề dày kinh nghiệm và năng lực đã được kiểm chứng, H2O Investment cho rằng ELC sẽ là doanh nghiệp được hưởng lợi trực tiếp từ việc triển khai hệ thống đường cao tốc trong năm 2023 và những năm tiếp theo. 2.2 Doanh thu từ mảng Giao thông thông minh đô thị cũng sẽ hồi phục tích cực sau khoảng 02 năm gián đoạn vì Covid 19 Kế hoạch của Việt Nam trong giai đoạn 2021 – 2030 sẽ đưa vào lắp đặt các hệ thống Camera giám sát trên tất cả 63 tỉnh thành đồng thời cải tiến nâng cấp các hệ thống đã có sẵn, và phát triển các ứng dụng trong quản lý giao thông đô thị. Quy mô của các dự án về Giao thông thông minh đô thị từ năm 2022 – 2026 là rất lớn. Theo ELC, quy mô thị trường ước tính lên tới 6.000 tỷ đồng, bao gồm các hạng mục: trung tâm chỉ huy, hệ thống giám sát an ninh trật tự và an toàn giao thông, hệ thống quản lý đỗ xe thông minh, trung tâm dữ liệu thành phố thông minh, hệ thống giám sát xử phạt, hệ thống Camera AI Hệ thống Giao thông thông minh (lntelligent Transport System – ITS) của ELCOM ứng dụng các công nghệ viễn thông, công nghệ thông tin và tự động hóa tiên tiến nhất hiện nay (IoT, AI, Cloud, RFID,V2X …) kết hợp với các thiết bị cảm biến, điều khiển điện tử và kỹ thuật giao thông để quản lý, điều hành các hệ thống giao thông vận tải. Chúng tôi dự phóng mảng Giao thông thông minh đô thị sẽ mang lại nguồn doanh thu ổn định từ 150 – 200 tỷ /năm cho ELC. 2.3 Mảng viễn thông truyền thống và An ninh quốc phòng duy trì ở mức ổn định Mảng viễn thông đã đánh mất vị trị dẫn đầu trong cơ cấu doanh thu của ELC và hiện tại chỉ chiếm tỉ trọng khoảng 20%. Chúng tôi cho rằng tiềm năng của mảng này có thể đến từ việc Việt Nam áp dụng triển khai 5G. Trong điều kiện bình thường, mảng này của ELC sẽ có doanh thu khoảng 200 tỷ/năm Mảng An ninh Quốc phòng là một mảng kinh doanh đặc thù và mang tính bảo mật, các dự án lớn sẽdo tập đoàn viễn thông quân đội Viettel đảm nhiệm, ELC sẽ đảm nhận các dự án nhỏ hơn phù hợp với năng lực và kinh nghiệm của mình. Hiện nay, ELC đang cung cấp các giải pháp về an toàn thông tin, giám sát mạng, hệ thống giám sát tàu biển, các thiết bị chuyên dụng trong quốc phòng,…Dựa trên dữ liệu lịch sử, chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh mảng An ninh Quốc phòng sẽ duy trì ổn định, doanh thu hàng năm ở trong khoảng từ 250 – 300 tỷ đồng. 2.4 ELC sở hữu nhiều Bất động sản ở vị trí “vàng” nhưng chưa thể triển khai do chưa hoàn thiện thủ tục giấy tờ ELC đang cho thuê 1/2 diện tích sử dụng Tòa nhà văn phòng 15 Duy Tân. Doanh thu hàng năm từ việc cho thuê là 12 tỷ đồng/năm. Ngoài ra doanh nghiệp còn đang sở hữu gián tiếp thông qua các công ty con, công ty liên doanh liên kết các dự án như Tòa nhà hỗn hợp 18 Nguyễn Chí Thanh, Tòa nhà VFT 72 Dương Nội – Hà Đông, 2 Khu công nghiệp ở Phú Xuyên và Thanh Oai… tất cả đều đang dừng khiển khai do chưa hoàn thiện giấy tờ và thị trường bất động sản khó khăn. 3. Định giá khuyến nghịELC là doanh nghiệp chúng tôi cho rằng được hưởng lợi cả trong ngắn và dài hạn khi mà (1) Chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công để đảm bảo các chỉ tiêu phát triển kinh tế xã hội trong năm 2023 (2) Nhu cầu chuyển đổi số ở các lĩnh vực mà doanh nghiệp hoạt động như Giao thông, Quốc phòng, Viễn thông là rất lớn. Với những luận điểm ở trên, H2O Investment dự phóng LNST của ELC năm 2023 có thể đạt 65 tỷ đồng – tương ứng với EPS là 1,100 đồng/CP |
